经济观察报 记者 老盈盈

1�日，卓正医疗（2677.HK）正式启动招股，招股日期𰹅�日񑎀񀙓日，预计�𻂊񀙖日在港交所挂牌上市，联席保荐人为海通国际及浦银国际。该公司此次拟全球发�万股，招股区间价�.7港元�.6港元。

根𾉍�日披露的招股书，国内第三方检验的龙头金域医学、国内新能源汽车头部企业小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏出现在基石投资人名单中。此外，多家腾讯系上市公司也参与到此次基石投资中，其中包�年底刚登陆资本市场的明略科技以及腾讯系微盟集团、库洛游戏等企业。

受消费信心波动影响，一向被认为“抗周期”的医疗服务业近年也开始承压。叠加近年来药品集采、取消药品加成、DRG支付（疾病诊断相关分组付费）改革等医保控费政策密集落地，正迅速压缩医疗机构的利润空间。

招股书显示，2022年�年，卓正医疗营收分别𰹈.7亿元、6.9亿元𴗭.6亿元，复合年增长率�.2%；公司的毛利亦在快速提升，近三年分别�万元、1.3亿元𴗦.3亿元，复合年增长率达�.7%。此外，该公司�年开始扭亏为盈，近三年的经调整净利润分别为-1.23亿元、-4357万元�万元，2025年前八个月的经调整净利润达�万元。

与大多数医疗机构的收入主要来自国家医保支付不同，招股书披露，2022年、2023年�年，卓正医疗来自国家医保的收入分别仅占当年总收入񊄨.2%、0.2%𴗥.2%。因此，在医保控费的背景下，卓正医疗受到的影响甚小。

在客户口碑方面，招股书披露的会员数据显示，2022年、2023年���日止年度以及截�𻂐�日止八个月，卓正医疗会员续费率分别约�%、56%、64%�%，而患者回头率分别�.7%、78.2%、80.0%�.7%。

（作者 老盈盈）

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老盈盈

广州采访部主任 关注华南金融机构、资本市场及区域内重大新闻事件报道。